Afkast i top, men markedet spiser nu brød til

Afkastene blev endnu engang drevet af AI-temaet og virksomhederne bag. Ind i juni har billedet været mere blandet, hvilket er typisk efter en periode med stort momentum. Der er blevet større usikkerhed om de seneste måneders vinderaktier, hvilket også har påvirket det brede marked. Men bedringen i USA/Iran-forhandlingerne har hjulpet på det seneste. De mere skiftende bevægelser i løbet af juni er i min optik et klart billede på, at stigningerne i dele af markedet nok var løbet en anelse for hurtigt i foråret. Og at investorerne nok også var gået lidt for aggressivt ind i de mest ’hypede’ aktier. Det er således endnu en understregelse af, hvorfor diversificering i investeringerne ofte betaler sig.  

Iran-krigen slutter forhåbentligt nu – men arene fra krigen tager tid at hele 

Krigen i Iran har, som mange ved, haft stor betydning for de finansielle markeder siden slutningen af februar. Ikke mindst pga. de høje energipriser, der var biproduktet af konflikten.  
Juni måneds ’rammeaftale’ for fred mellem parterne har sendt prisen betydeligt ned, men niveauet er fortsat højere end ved årsskiftet. Det vil de fleste med benzin- og dieselbiler nok nikke genkendende til. Effekterne af krigen påvirker således fortsat økonomien såvel som inflationen. Konsekvensen heraf så vi i juni, hvor Den Europæiske Centralbank (ECB) forhøjede sin toneangivende rente for første gang siden 2023. I Danmark fulgte Nationalbanken trop. ECB er bekymret for, at de højere energipriser kan føre til højere priser på andre varer og tjenester. Derfor agerer man proaktivt.  

Selvom energipriserne nu er faldet lidt, forventer jeg stadig, at vi kommer til at se endnu en renteforhøjelse til efteråret. Renteforhøjelserne er en vigtig årsag til, at obligationsafkastet har været ganske svagt i år. Jeg tror dog på, at udsigterne er blevet lysere efter forhandlingerne mellem USA og Iran nu begynder at vise resultater. For det vil begrænse, hvor kraftigt centralbankerne i sidste ende kan se sig nødsaget til at reagere. 

Enorme børsnoteringer på vej – SpaceX ekskluderet for nu 

Investeringsmarkederne har i løbet af juni skulle absorbere børsnoteringen af rumgiganten SpaceX, der tegner sig til at blive den største af sin slags i historien. I Velliv har vi som mange andre ekskluderet aktien; Dels grundet ekstrem prisfastsættelse og dels grundet selskabsledelsen, der efterlader minoritetsaktionærer med meget ringe mulighed for indflydelse. Beslutningen er fra vores side taget som en helhedsvurdering, og vi monitorerer løbende, om betingelserne for at inkludere aktien i vores univers ændrer sig. Fremadrettet står aktiemarkedet foran flere enorme børsnoteringer af de førende AI-giganter (bl.a. OpenAI og Anthropic), der på samme måde vil blive screenet af vores investeringseksperter. 

Ekstraordinært flotte resultater i første del af 2026 – forvent mere beherskede løft herfra 

Kunder i Velliv Vækstpension har i den foreløbige del af året realiseret et meget stærkt afkast i den foreløbige del af året. En typisk kunde med middel risikoprofil og 15 år til pension havde i slutningen af maj fået et afkast i intervallet 7,4%-9,0% for 2026 som helhed. Vi placerer os således fortsat i toppen sammenlignet med konkurrenterne. I løbet af juni har udviklingen i afkastet været relativt flad, hvilket først og fremmest skyldes aktiefaldet i starten af måneden, der siden er reverseret. Pilen peger dog i den rigtige retning, selvom udviklingen næppe bliver lige så glat og ensrettet, som vi har set det i løbet af april og maj måned.